电力行业2021年中期策略报告:危中存机 3060目标下的变局

汇能煤炭 2023-06-25 20:15:02

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(报告出品方/作者:中国平安,严家源)

一、行业:需求旺、供给紧,电价如期上行

需求:冷冬之后持续旺盛,用电增量超六年之和

1月份3次全国性的冷空气过程对于冬季采暖用 电需求产生了较强的刺激作用,而“就地过年” 政策带来了节后快速复工复产的效果,进一步 提升了各产业用电量需求。此外,国外疫情的 反复等因素对于国内出口的拉动作用,促使相 关企业加快生产,也使得用电需求维持在较高 水平之上。二产维持高景气度,前4个月累计 增速达到20.7%,比上年同期提高26.8个百分 点,2019-2021两年CAGR为7.4%;三产年均增 速持续提升,反弹势头强劲,前4个月累计增 速达到29.0%,比上年同期提高37.1个百分点, 两年CAGR为8.4%。

前4月全社会用电增量4311亿千瓦时,高于 2017-2019三年前4月增量之和;如果计入2020 年的缺口,则2021年前4月增量超过了2015- 2020六年之和。从用电增量构成来看,一、二、 三产及居民生活占比分别为1.3%、74.0%、 22.2%、2.6%。对比2021年与2020年前4月的分产业用电量情 况,二产、三产占比分别提高1.5、1.0个百分 点,居民生活占比下降2.5个百分点。

供给:水电疲弱、核电受限,火电贡献八成增量

1-4月,全国规上电厂发电量2.53万千瓦时,同 比增长16.8%,2019-2021年同期CAGR为6.7%。 其中,水、火、核、风、光同比增速分别为 1.1%、18.9%、14.9%、47.9%、7.6%。

2021年开年以来,来水情况与2020年同期相似 总体偏弱,导致水电出力捉襟见肘;核电相比 上年同期仅新增两台机组,在机组检修等因素 限制下,利用小时进一步提升空间有限;风电 依靠装机增长和利用小时提升,贡献了部分增 量。但总的来看,发电侧3888亿千瓦时的增量 中,火电贡献了3143亿千瓦时,占比80.8%。前 4个月火电利用小时比上年同期增加193小时, 增幅15.7%;1465小时也是2015年以来同期最高 利用小时。

市场化电价如期上行,发现价格、引导预期

需求旺盛、供给吃紧,叠加火电厂燃料成本大幅 上涨。5月18日,广东电力现货市场日前加权平均电价 达到675.2元/MWh,其中燃煤机组均价652.79元 /MWh 、燃气机组均价751.61元/MWh。从5月13日 至5月31日试运行结束,日前加权平均电价均高 于广东省燃煤基准电价,最高偏离度达到 49.1%;5月13日-22日,日前发电侧最高成交价 均达到限价顶点1500元/MWh,全月共有12天达到 电价上限。

紧俏的现货交易有效发挥了价格发现和预期引导 的作用。5月31日,广东电力交易中心开展6月集 中竞争交易,总成交电量81.93亿千瓦时,同比 增长255.5%、环比增长64.9%;统一出清价差为1.91分/千瓦时,同比缩窄1.04分/千瓦时、环比 缩窄2.09分/千瓦时。

二、水电:抽蓄成为潜力股,一体化前景广阔

价格机制明确,抽水蓄能成为潜力股

2021年4月30日,国家发改委发布《关于进一步 完善抽水蓄能价格形成机制的意见》,要求坚持 并优化抽水蓄能两部制电价政策,健全抽水蓄能 电站费用分摊疏导方式,强化抽水蓄能电站建设 运行管理。

根据2004年发改委公布的政策,抽蓄电站原则上 由电网建设和管理,成本纳入电网运行费用统一 核定。2014年明确实行两部制电价,容量电费和 抽发损耗纳入当地省网或区域电网运行费用统一 核算。但因为2004年71号文规定发电企业建设的 抽蓄作为独立电厂参与市场竞争,因此发展速度 较慢。而2019年的《输配电定价成本监审办法》 将抽蓄排除在输配电成本之外,造成抽蓄的发展 一度陷入停滞。

随着碳中和目标的提出,风光的大规模开发打开 了抽蓄的广阔前景。作为目前最成熟的调峰调频 电源,“3060”倒逼发展规划和电价机制得到明 确。一方面稳定电网继续发展抽蓄的信心,并有 望激发发电企业、甚至社会资本的投资热情;另 一方面,容量电价机制将为辅助服务等电力交易 市场参与方提供保障。

政策推进多能互补发展,水风光一体化前景广阔

2021年2月25日,国家发改委、国家能源局联合发布《关于推进电力源 网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》。要求强化电源侧灵活调 节作用,充分发挥流域梯级水电站、具有较强调节性能水电站、火电 机组、储能设施的调节能力,减轻送受端系统的调峰压力,力争各类 可再生能源综合利用率保持在合理水平。

关于风光水(储)一体化,《意见》提出对于存量水电项目,结合送 端水电出力特性、新能源特性、受端系统消纳空间,研究论证优先利 用水电调节性能消纳近区风光电力、因地制宜增加储能设施的必要性 和可行性,鼓励通过龙头电站建设优化出力特性,实现就近打捆。对 于增量风光水(储)一体化,按照国家及地方相关环保政策、生态红 线、水资源利用政策要求,严控中小水电建设规模,以大中型水电为 基础,统筹汇集送端新能源电力,优化配套储能规模。

三、火电:拐点已至,容量电价渐行渐近

煤价淡季不淡,拐点已至

春节后,随着政 策调节和保供产能释放,煤价快速下行。但进 入传统淡季3月,煤价却在多重因素的刺激下 再次仰头向上。截止目前,秦港5500K平仓价 最高达到约931元/吨、CECI沿海指数5500K综 合价突破前期高点达到785元/吨。

前面说到1Q21是继3Q18以来,10个季度后再现 成本增速高于营收增速。但此次煤价的快速反 弹,或许更接近于2016年中的那次,两次同样 是由煤炭供给侧缩紧和全社会用电需求快速增 长的谐振所致。2Q16的营收、成本增速差拐点 后,火电的低谷期一直延续至2019年。期间, 即使上调了标杆上网电价、留存了增值税税率 调整差额,均未能改变火电成本端的压力,直 至用电需求下滑导致煤炭供需平衡发生转变。

容量电价渐行渐近,煤电或向气电转型

火电主要包括煤电、气电、生物质发电等类型,其中绝大部分是煤电、 其次是气电,2020年底两者在火电总装机中占比分别为86.7%、7.9%。 面对“3060”目标,在行业前景不明的情况下,煤电投资放缓成为必然, 随之而来的是新增装机的减少以及存量机组短期内利用小时的提升。另 一方面,风电、光伏新增装机大规模并网将带来电力市场辅助服务需求 的提升,结合部分地区煤电容量电价的试点探索,煤电的角色定位将由 基核电源加速向调峰电源转变。

气电作为火电的一种,以其清洁环保、快速响应的特性,在全国多个地 区得到了推广应用。但因为气源和气价的问题,部分地区难以覆盖成本, 所以采取了两部制电价政策,以确保调峰机组的盈利能力。2014年12月 31日,国家发改委发布《关于规范天然气发电上网电价管理有关问题的 通知》(发改价格[2014]3009号),对三种不同类型的天然气发电机组 施行不同的上网电价政策。全国多个省(区,市)陆续制定或调整了自 己的气电上网电价政策。其中,除了最早执行两部制电价的上海(2012 年开始)、浙江(2015年开始)以外,江苏、河南也从2019年起执行两 部制电价。

四、核电:审批提速,发力新能源

审批提速,但远水难解近渴

2021年5月19日,田湾核电站和徐大堡核电站进行开工仪式。这4台机组在一个月前,与海南昌江多用途模块式小型堆科技示 范工程项目一并获得核准。

对比2020,上半年未核准新机组,直至9月初才核准4台;2019年1月底 核准4台;2018年11月核准2台。2021上半年的核准数量和速度已超越 过往三年,而且这5台机组全部属于中核,即使暂不考虑刚拿到核电牌 照的华能,另外两家中广核、国电投也有望在年内获得新批机组。

目前国内在运核电机组有50台,合计装机容量5217万千瓦;在建(按 已核准口径)机组23台,合计装机2502万千瓦。但因为2016-2018三年 零核准的影响,23台在建机组中“十三五”及以前开工的有15台、合 计装机1619万千瓦。考虑到核电5-7年的建设周期,能在“十四五”期 间投产的最多仅有这15台机组。

发力新能源,熨平断档期

国内四家核电运营商中,国电投和华能两家入场 时间较晚,且核电只是企业庞大资产体量中极小 的一部分,但核电是中核、中广核的起家之源、 立身之本。面对在建项目的断档问题,两位核电 双雄先后将目光投向了短平快的风电、光伏。

五、风光:政策加速,平价已至

政策加速,平价已至

2018年9月13日,国家能源局发布《关于加快推进 风电、光伏发电平价上网有关工作的通知(征求 意见稿)》;2019年1月7日,国家发改委、国家 能源局联合发布《关于积极推进风电、光伏发电 无补贴平价上网有关工作的通知》;2019年4月8 日,国家能源局印发《关于推进风电、光伏发电 无补贴平价上网项目建设的工作方案(征求意见 稿)》,接着在4月11日印发了《关于2019年风 电、光伏发电建设管理有关要求的通知(征求意 见稿)》,向着平价上网的目标加速推进。平价 上网减少了对补贴的依赖,风电、光伏将不再是 报表好看、运营吃力的低质资产。

2021年6月7日,国家发改委发布《关于2021年新 能源上网电价政策有关事项的通知》,规定:

2021年起,对新备案集中式光伏电站、工商业分 布式光伏项目和新核准陆上风电项目,中央财政 不再补贴,实行平价上网。

2021年新建项目上网电价,按当地燃煤发电基准 价执行;新建项目可自愿通过参与市场化交易形 成上网电价,以更好体现光伏发电、风电的绿色 电力价值。

与4月份的征求意见稿相比,风光上网电价不再基 本要求低于当地煤电基准价,且去除了竞争性配 置和市场化交易的要求。

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精选报告来源:【未来智库官网】。

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