李嘉诚购买英国电力「李嘉诚在英国的产业」

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传说买下半个英国的香港首富李嘉诚前段时间又抛售资产了，不过，这次不是房地产，而是英国配电公司。遗憾的是，此次交易并未成功。

前两天，有英国媒体报道，由李嘉诚家族掌控的英国最大配电公司——UK Power Networks，在与世界投资巨头KKR牵头的财团收购谈判中，于最后时刻提高售价。KKR财团认为提价后的价格超出预期，最终选择退出谈判。

李嘉诚方给出的提价原因是，不断上升的通胀促使公用事业资产价值水涨船高，未来会更受投资者青睐。简单来说，就是李嘉诚认为UKPN卖便宜了。

一、UKPN，英国最大配电公司

与中国不同，英国的电力行业允许私有化、市场化。在发电、输电、配电、售电等各个环节，均提倡引入“竞争机制”。其中配电环节就是将电通过配电网络输送到千家万户，与电力行业中的每一个环节都直接相关，是整个电力行业的灵魂。

而UKPN是英国六大配电公司之首。UKPN的配电网络覆盖伦敦、英国东部及东南部地区，范围约2.9万平方公里，接入用户达830万，约占总接入用户的39%。除了家庭用电，UKPN还以商业合作形式，与私人设施合作，向其提供配电服务。

2010年，李嘉诚家族公司——长实集团以58亿英镑，约合人民币470亿，从法国电力集团手中收购了UKPN。由此开始，UKPN每年为李嘉诚家族带了源源不断的利润。有数据显示，2020年3月31日至2021年3月31日，UKPN一年的营业收入为17.6亿英镑，税前利润高达6亿英镑。

如今，李嘉诚家族已经持有UKPN12 年，价值也由原来的58亿英镑升值到现在的150亿英镑，涨幅为1.6倍。不算这12年来UKPN的营业利润，仅是买进卖出的差价，李嘉诚就赚了92亿英镑，约合人民币745亿。但李嘉诚显然并不满足，认为150亿英镑仍不能体现UKPN的价值。

二、为何临时提价？

早在2010年购买UKPN时，李嘉诚就表示，英国的能源基建资产非常稀缺，具有业绩稳定、回报有保障、风险低的优势，部分产业甚至有国家背书，能够源源不断地产生稳定的收入，且这种收入比其他行业更安全、更持久。

电力行业虽然没有房地产行业利润大，但与老百姓的衣食住行紧密相连，永远有需求和市场。能源基建资产无论是在疫情下还是通胀中，都是一本万利、稳赚不赔的。收购UKPN后，长江集团的财务数据显示，来自英国的总收入逐渐增长，有时甚至翻倍。虽然这些英国收入并不全都来自UKPN，但仍可以粗略计算，UKPN的贡献不可小觑。

即使在疫情之下，全球经济低迷，各行业发展陷入停滞，UKPN也没有受到很大的负面影响，反而正面盈利。因为如今欧洲能源短缺，致使英国正在经历通货大膨胀，能源价格一路飙升。

英国通货膨胀率现已达到9%左右，与中国2%-3%的通胀率相比，已经非常高了，这一数字也是英国近40年来最高记录。在这种大环境下，英国的电价也一路飙升。虽然电费并不直接交给配电公司，但配电公司收取的过网费也会随着电费的增加而大幅增加。

对UKPN来说，能源涨价带来的收益远远超过通胀带来的上升成本，比如员工、维护和材料等。

李嘉诚家族持有UKPN在手，未来还将继续获得超额回报。如果现在出售，虽然能卖一个好价格，但很可能无法再找到像UKPN这样回报稳、风险低的投资项目了。

还有消息称，疫情之后，英国将大力投资国家基建设施，以刺激经济的重新繁荣。也就是说，英国的电网公司未来可能面临“大换血”，大量的设备、设施更新升级，意味着资产价值的升高，再加上国家扶持，未来几年电网公司的发展将会迎来新的上升期。

UKPN也将在更新换代之后，估值也将更上一个台阶。正因如此，李嘉诚认为目前KKR财团对UKPN的估值150亿英镑偏低，在交易的最后时刻临时提价。

小结

收购UKPN带给李嘉诚的收益无疑是丰厚的，但UKPN未来依旧潜力巨大，这就是李嘉诚暂时不愿脱手的原因。就像李嘉诚自己说的“商人追求的就是利润”。作为白手起家的香港首富，李嘉诚能在首富的位置上稳坐20几年，靠的就是十年如一日的“稳、准、狠”。李嘉诚不追“最高点”，但也绝不放弃有把握的最大化利润。大家是怎么看待这个事情呢？